4月14日讯（编辑 刘蕊）尽管在特朗普反复无常的关税政策下，英伟达股价近期出现大幅波动，但摩根士丹利仍然坚持表示，有充分的理由认为，贸易关税最终对英伟达的影响可能并不会太大。

该行近日发布报告称，英伟达仍然是他们在美股市场中的“首选”。

英伟达需求强劲到无视关税？

在上周五，美国海关与边境保护局（CBP）悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。美东时间周六，这一豁免信息也得到了白宫的证实。

不过美东时间周日，特朗普又改口称，对于半导体等商品并非关税“豁免”，它们只是转移到不同的关税“类别”。

对此，摩根士丹利表示，即使特朗普政府对芯片征收关税，英伟达面临的影响可能也会“相当有限”，主要原因是市场对英伟达芯片的需求非常强劲，此外该公司的供应链也具有一定的灵活性。

摩根士丹利表示，市场对英伟达芯片的需求正在蓬勃发展，主要是因为市场对于LLMs作出新预测和推论的产能需求远超供应，这推动了市场对英伟达产品的强劲需求，甚至包括像英伟达的Hopper系列这样的老一代芯片型号。

英伟达最近公布的财报显示，上季度营收达到创纪录的392亿美元，同比增长78%。英伟达CEO黄仁勋还表示，对英伟达最新芯片Blackwell的需求“疯狂”。

摩根士丹利分析师补充称：

供应链相对灵活

除了需求强劲以外，英伟达部分产品的大部分供应框架可能已经在北美部署，这意味着其面临的关税冲击可能相对较小。

摩根士丹利表示，它认为英伟达的超级计算平台GB200的大部分构建可能已经在北美完成。在之前的一份报告中，分析师指出，英伟达的合作伙伴之一鸿海表示，今年将提高其GB200服务器的产能，该产能可能在墨西哥的一家工厂完成。

该银行表示，英伟达的其他合作伙伴，如ZT系统，也可能在美国的工厂生产GB200。这降低了英伟达的关税风险。

但分析师指出，如果未来全球出现经济衰退，英伟达仍然难免会遭到冲击。